Video

#SaxoStrats
Today's edition of the Saxo Morning Call features the SaxoStrats team discussing the continuing weakness of the US dollar as commodity prices recover ground and in the wake of key US equity indices hitting all-time highs Thursday.
Article / 25 September 2014 at 13:54 GMT

Zalando pourrait faire oublier la déconvenue du Neuer Markt

Head of Macro Analysis / Saxo Bank
France

• L’une des plus grosses IPO Internet depuis l’échec du Neuer Markt.


• Le prix moyen de l’action devrait rapidement dépasser les 20.25 euros fixés initialement.


• Zalando devra apprendre des erreurs de son concurrent Asos pour assurer la pérennité de sa croissance.


Le premier distributeur européen en ligne de prêt-à-porter, Zalando, devrait largement profiter de l’effet Alibaba lors de son introduction à la Bourse de Francfort le 1er octobre prochain. En raison de l’abondance de la demande de titres, il n’est pas exclu que le groupe décide de réduire la période de souscription. Notre étude de la valorisation de Zalando laisse présager un potentiel important de hausse de l’action vers les 27.50 euros.


Les investisseurs allemands tirent un trait sur le Neuer Markt


Pour la première fois depuis l’échec du Neuer Markt, le nouveau marché allemand ouvert dans la foulée de l’engouement lié au high tech à la fin des années 90, deux valeurs phares du secteur de l’Internet vont effectuer leur entrée en bourse à Francfort en octobre : Zalando et Rocket Internet.
C’est un symbole puisque, depuis les années 2000, les investisseurs allemands n’avaient de cesse d’afficher leur scepticisme par rapport à ce secteur. Le contexte est toutefois propice : Alibaba a réussi à lever le montant historique de 25 milliards d’euros il y a une semaine créant un effet d’entrainement. Les ambitions de Zalando sont plus mesurées, à hauteur de 633 millions d’euros.


Potentiel de hausse indéniable du prix de l’action


La fourchette d’introduction se situe entre 18 et 22.50 euros le titre ce qui devrait permettre à l’entreprise d’avoir une valeur de marché de l’ordre de 5.6 milliards d’euros. Cependant, si on en juge par l’évolution du titre sur le marché gris, c’est-à-dire le marché où s’échangent les actions avant cotation, il est probable que l’action connaisse une forte envolée dans la foulée de l’IPO. Les investisseurs l’évaluent déjà à 25 euros et on peut anticiper la progression à court terme vers les 27.50 euros.

 

CA Zalando

 


 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Les fondamentaux de l’entreprise sont très bons et soulignent le fait que Zalando maîtrise de mieux en mieux son socle de croissance. Son EBIT est désormais positif à 1.2% et devrait progresser dans les mois prochains tandis que son assise solide sur le marché germanophone européen, contribuant à hauteur de 57% aux ventes, constitue un facteur évident de confiance.


Le dernier point positif est la transition réussie vers le mobile, qui représente habituellement le plus défi le plus important pour les acteurs de l’internet. Selon les chiffres du deuxième trimestre, le mobile apporte désormais 41% du trafic total de Zalando.


Les leçons à tirer des mésaventures d’Asos


Pour assurer son développement à long terme, Zalando devra tirer les leçons des mésaventures de son concurrent britannique,  Asos, qui multiplie les alertes sur résultat et dont le titre a perdu près de 70% de sa valeur depuis le début de l’année.


Le secteur de l’e-commerce base généralement sa croissance sur des volumes élevés, ce qui nécessite de recourir régulièrement à des promotions et des soldes, entrainant in fine d’importantes difficultés financières tant la concurrence est forte sur ce créneau.


Zalando devra donc parvenir à développer à terme un modèle de croissance qui évite cet écueil, peut-être en se positionnant sur une niche de marché ou le haut de gamme, s’il ne veut pas subir la sanction des investisseurs.  



 

Disclaimer

The Saxo Bank Group entities each provide execution-only service and access to Tradingfloor.com permitting a person to view and/or use content available on or via the website is not intended to and does not change or expand on this. Such access and use are at all times subject to (i) The Terms of Use; (ii) Full Disclaimer; (iii) The Risk Warning; (iv) the Rules of Engagement and (v) Notices applying to Tradingfloor.com and/or its content in addition (where relevant) to the terms governing the use of hyperlinks on the website of a member of the Saxo Bank Group by which access to Tradingfloor.com is gained. Such content is therefore provided as no more than information. In particular no advice is intended to be provided or to be relied on as provided nor endorsed by any Saxo Bank Group entity; nor is it to be construed as solicitation or an incentive provided to subscribe for or sell or purchase any financial instrument. All trading or investments you make must be pursuant to your own unprompted and informed self-directed decision. As such no Saxo Bank Group entity will have or be liable for any losses that you may sustain as a result of any investment decision made in reliance on information which is available on Tradingfloor.com or as a result of the use of the Tradingfloor.com. Orders given and trades effected are deemed intended to be given or effected for the account of the customer with the Saxo Bank Group entity operating in the jurisdiction in which the customer resides and/or with whom the customer opened and maintains his/her trading account. When trading through Tradingfloor.com your contracting Saxo Bank Group entity will be the counterparty to any trading entered into by you. Tradingfloor.com does not contain (and should not be construed as containing) financial, investment, tax or trading advice or advice of any sort offered, recommended or endorsed by Saxo Bank Group and should not be construed as a record of ourtrading prices, or as an offer, incentive or solicitation for the subscription, sale or purchase in any financial instrument. To the extent that any content is construed as investment research, you must note and accept that the content was not intended to and has not been prepared in accordance with legal requirements designed to promote the independence of investment research and as such, would be considered as a marketing communication under relevant laws. Please read our disclaimers:
- Notification on Non-Independent Invetment Research
- Full disclaimer

Check your inbox for a mail from us to fully activate your profile. No mail? Have us re-send your verification mail