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John J Hardy
Saxo Bank’s head of FX strategy John Hardy takes a closer look at trends and moves in today’s forex charts, including EURUSD, USDJPY, AUDUSD, and EURSEK.
Article / 08 March 2018 at 10:04 GMT

¿Puede Draghi superar las expectativas más dovish?

Head of FX Strategy / Saxo Bank
Denmark
  • La postura más suave de Trump trae alivio pero puede provocar a China
  • El Banco de Canadá ayer se mostró dovish
  • Reunión de política del BCE: Draghi intentará ser tan dócil como sea posible
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¿Podrá Draghi sorprender las expectativas ya de por si moderadas? Foto: Shutterstock

Por John J Hardy

Ayer destacábamos en nuestro morning call que este mercado es extremadamente vulnerable al "riesgo principal" en temas comerciales, y ese riesgo estuvo nuevamente en vigencia ayer: después de la renuncia de Cohn, el apetito por el riesgo estaba dejado de lado, pero luego el miércoles, el secretario de prensa de la Casa Blanca, Sanders, dijo a la prensa que la nueva política tarifaria podría eximir a Canadá, México y otros países por motivos de seguridad nacional. Si bien esto trajo alivio inmediato a los mercados mundiales, debemos ser cautelosos con la reacción inicial. Si los aliados de defensa de EE. UU. quedan exentos de la ley, pero otros, especialmente China, no lo están, podría parecer algo más selectivo y hostil y podría provocar una respuesta fuerte. China entregó su advertencia más severa hasta la fecha, ya que un ministro dijo que en caso de una guerra comercial, China "llevará a cabo las respuestas necesarias y justificadas".

Ayer el Banco de Canadá marcó el margen, pero no particularmente en relación con las expectativas, ya que se observaron preocupaciones crecientes en el frente comercial, como era esperar y ver la postura sobre cómo influirían en la economía las recientes reglas macroprudenciales dirigidas a la burbuja inmobiliaria de Canadá. Pero luego, las posibles excepciones a Canadá de los aranceles de los EE. UU. supusieron un fuerte apoyo para el CAD, ya que el USDCAD estaba volviendo a la zona fundamental de 1.3000 ayer. Hay importantes razones a más largo plazo para temer una corrección de la vivienda en Canadá, pero por ahora los tipos canadienses se mantienen constantes y continúan señalando que el Banco de Canadá volverá a subirlos, aproximadamente una subida y media marca la curva de expectativas. 

Hoy tenemos la conferencia de prensa del presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, como principal evento. Todos sabemos que Draghi intentará ser tan dócil como sea posible, ya que el euro más fuerte, las débiles cifras de inflación, la amenaza de los aranceles comerciales de Trump y las elecciones italianas apuntan a grandes desafíos para que el BCE alcance su meta de inflación. Pero, ¿podría Draghi situarse negativo, tal vez en un intento de debilitar la expectativa de que el BCE está en un camino "preconfiado" a medida que se acerca septiembre y el cese de todas las compras de activos? El debate interno sobre el consejo de gobierno debe ser cada vez más acalorado en este punto.

Las cifras de comercio de China (las exportaciones crecen un 44,5% interanual) son un poco confusas, pero ciertamente son embarazosas para la posición de China, ya que se enfrenta con Estados Unidos por cuestiones comerciales.

EURUSD
El EURUSD recientemente rechazó un intento de ruptura a través del rango bajo, y la recuperación ha probado gran parte del rango de regreso hacia 1.2500. Draghi hará todo lo posible para evitar un nuevo récord para el ciclo, pero eso puede ser difícil si el ánimo del mercado global continúa mejorando.
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 Fuente: Saxo Bank

The G-10 rundown

USD – si el apetito por el riesgo se mantiene estable aquí, el USD se suavizará hasta el informe de empleo de mañana en Estados Unidos, ya que el dato de Promedio de ganancias por hora para el informe de enero recibió crédito por agravar la volatilidad a principios de febrero. Un número más débil de lo esperado y una revisión a la baja de los datos de febrero sería una gran sorpresa, especialmente para los bonos del Tesoro de Estados Unidos. Incluso podría revigorizar un nuevo intento de volver al Goldilocks trade.

- Editado por Sala de Inversión Españ

 

John J Hardy is head of FX strategy at Saxo Bank

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