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Article / 08 March 2018 at 15:47 GMT

A quién perjudica y beneficia la tregua entre ACS y Atlantia

Analista / OreyiTrade
Spain
Las conversaciones entre ACS y Atlantia, conocidas en el día de hoy, son realmente muy positivas para ambas compañías “compradoras”. Estaban entrando en una guerra y una vorágine por la OPA sobre Abertis que en el medio plazo iba a repercutir negativamente en sus cuentas.

Debido a la situación de tipos de interés inusualmente bajos existente en Europa (hoy mismo el BCE ha confirmado que se mantienen en el 0.00%), ambos grupos europeos pueden obtener liquidez sin apenas apalancarse; pero si los tipos suben a medio plazo, como está más que previsto por todos los agentes, esta guerra por hacerse con Abertis podría condicionar su futuro. Al haber llegado a un principio de acuerdo, aún muy verde, se evita la batalla de opas que comentaba, por lo que no tendrían que hacer un desembolso mayor por la concesionaria española en caso de que estas conversaciones llegaran a buen puerto.

El plan inicial tanto de ACS como de Atlantia era la posterior venta de activos del conglomerado español para reducir deuda, una vez se hubieran hecho con el control de la misma. A grandes rasgos, ACS estaba más interesada en los activos nacionales, mientras que Atlantia apostaba por los activos italianos y centroeuropeos de Abertis. Mención especial al interés que tenía también el gobierno de España en que los activos nacionales siguieran controlados por una compañía nacional, por lo que apostaban y presionaban porque ACS ganara esta batalla. El posible reparto entre ACS y Atlantia, tanto de los activos españoles de Abertis, como los internacionales, es un planteamiento que encaja en parte con el plan inicial que tenía contemplado cada compañía. De momento es complicado hacer una estimación de que activos se quedaría ACS o cuales Abertis.

La gran perjudicada, a priori, es Abertis, ya que ,con el fin de la guerra entre ACS y Atlantia, el mercado ya descuenta que los precios no alcanzarán niveles superiores a los 20 euros por acción, como se estimaba no hace tanto. Inicialmente Atlantia ofreció 16,5€ por cada título de Abertis, mientras que ACS ofreció a través de su filial alemana Hochtief 18,76€ por cada uno de sus títulos, que se quedarían en 18,36€ una vez descontado el dividendo de Abertis de 0,40€. Hoy los títulos de Abertis parecen buscar ese nivel al bajar de los 19€ (actualmente cotiza en 18.67€)

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